中国航天迈入“重复使用火箭”大门，下一核心目标是实现复用飞行

2026-07-13 · 0769dp.com

中国航天迈入“重复使用火箭”大门，下一核心目标是实现复用飞行 据中国 航天科技 集团官方消息，7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南 商业航天（ 核心股 ） 发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级转入返回程序，先后完成滑行调姿、动力减速、气动减速和着陆捕获，最终精准落入海上平台的网索之间。此次火箭一级成功回收意味着中国航天从“一次性火箭”

中国航天迈入“重复使用火箭”大门，下一核心目标是实现复用飞行

据中国 航天科技 集团官方消息，7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南 商业航天（ 核心股 ） 发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级转入返回程序，先后完成滑行调姿、动力减速、气动减速和着陆捕获，最终精准落入海上平台的网索之间。此次火箭一级成功回收意味着中国航天从“一次性火箭”迈入“重复使用火箭”大门，为中国商业航天走向具备低成本、高频次的天地往返能力奠定了基础。

第二次试验即实现网系回收，体现了中国航天卓越的创新能力

长征十号乙运载火箭为5米直径两级串联构型的我国新一代大型液体火箭。在可回收状态下，长十乙火箭近地轨道运载能力16吨。5米直径箭体的回收重量较大，采用着陆腿方案设计，重量就会相应增加。同等条件下，网系挂钩更轻，且挂钩接网是一个柔性缓冲过程，对速度偏差的容忍度更高。今年2月11日，长征十号系列运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验成功实施，为该系列火箭的首次回收试验，本次发射为第二次试验。与SpaceX猎鹰9回收试验第9次才获得成功相比，长征十号系列运载火箭第二次试验即实现回收，体现了中国航天卓越的创新能力。

我国多型可回收火箭在研，有助于国内星座低成本建设与高频发射

可回收火箭通过一子级助推器、整流罩等核心部件的重复使用，可大幅压缩火箭制造成本，也有助于缩短火箭制造周期、提升发射频次。根据SpaceX招股说明书，可重复使用的猎鹰9号为Starlink星座组网节约大量费用，低成本入轨是Starlink项目盈利的核心要素之一。但SpaceX的猎鹰9可回收火箭在美国长期处于垄断地位，其对外服务毛利率高达67%，除SpaceX自身的星座外， 其他（ 核心股 ） 卫星运营商难以充分享受可回收火箭带来的成本下降。而我国有长征十号乙、长征十二号系列、朱雀三号等多型可回收火箭在研，多型火箭在不久的将来有望复用成功，未来在国内多个火箭服务商竞争态势下，我国卫星运营商有望充分受益于可回收火箭带来的降本。

回收成功后的下一核心目标是实现复用飞行

回收成功只是商业闭环的第一步。长征十号乙回收成功后，下一步将开展复用飞行试验，验证箭体结构、发动机、控制系统的重复使用可靠性，最终目标是实现一子级及 其他（ 核心股 ） 可回收部件的高频次、低成本重复使用，大幅降低发射成本。SpaceX的猎鹰9号作为可回收火箭领域的技术标杆，从首次回收成功到完成首次复用飞行历时15个月，蓝色起源的新格伦号从首次回收到首次复用历时约5个月。我们判断，我国可回收火箭从首次回收到完成首次复用的周期有望控制在半年以内。

我们认为，国内可回收火箭技术已实现从0到1的历史性突破，随着后续可回收技术的持续进步，多型可回收火箭有望进入常态化、航班化的发射阶段，而可回收火箭带来的降本效应和发射频次提升将惠及整个航天产业，带动我国航天产业快速发展。建议关注航天板块投资机会。

风险提示：可回收火箭发射存在失败风险，航天产业政策变化，本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

我国已有三款火箭尝试过发射后回收，三次任务均已实现二子级成功入轨。可重复利用火箭技术难度较高，技术突破与工程落地双重挑战并存。可回收火箭的本质是让一次性的运载工具完成发射-分离-再入-着陆-复用的全流程闭环，既要突破单一技术瓶颈，更要解决多系统协同的系统性难题：一枚大型火箭从高空返回并以可控方式完成回收，涉及发动机、控制、结构、防热、导航、地面系统等多个环节的系统协同。截至目前我国共进行过三次完整的火箭发射+回收试验，分别为2025年12月3日的朱雀三号首飞、2025年12月23日的长征十二号甲首飞，以及2026年7月10日的长征十号乙首飞。

1）朱雀三号首飞成功入轨，一子级回收失利。朱雀三号火箭是蓝箭航天空间科技股份有限公司自主研制的新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭。2025年12月3日在东风 商业航天（ 核心股 ） 创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。但在回收阶段，火箭一子级在距地面数公里处完成最后一次发动机点火时出现燃烧异常，未能实现软着陆，最终落点距回收台中心约40米。

2）长征十二号甲首飞入轨成功，一子级回收失利。长征十二号甲火箭是中国航天科技集团八院抓总研制的可重复使用液氧甲烷运载火箭，是长征十二号基础型的可回收箭型。2025年12月23日长征十二号甲（CZ-12A）运载火箭在东风 商业航天（ 核心股 ） 创新试验区发射升空，顺利完成首飞任务，成功实现二级入轨目标，但一子级火箭回收验证未取得预期成效。

3）长征十号乙首飞入轨成功，回收成功。长征十号乙运载火箭由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院抓总研制，为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭。2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南 商业航天（ 核心股 ） 发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。

长征十号乙首飞是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础。年内我国还有多款火箭计划开展回收试验。根据蓝箭航天，朱雀三号计划年内再次开展飞行回收试验；长征十二号乙则于今年6月1日进行了首飞，但首飞未尝试回收。

回收成功后的下一核心目标是实现复用飞行，最终实现高频次、低成本的规模化复用。火箭回收的核心目标，是推动火箭从完全一次性消耗品向部分结构可重复使用的耐用品转型。当前可重复使用火箭主要实现一子级（助推器）整体复用，部分企业已实现整流罩复用，少数前沿项目正在探索二子级复用技术。回收成功后，下一步将开展复用飞行试验，验证箭体结构、发动机、控制系统的重复使用可靠性。最终目标是实现一子级及 其他（ 核心股 ） 可回收部件的高频次、低成本重复使用，大幅降低单位发射成本。

猎鹰9号作为可回收火箭领域的技术标杆，从首次回收成功到完成首次复用飞行历时较长（2015.12.21—2017.3.31）；但在回收复用技术路径成熟后，重型猎鹰与星舰从首次回收到首次复飞的周期显著缩短，新格伦号从首次回收到首次复用历时约5个月。我们判断，我国可回收火箭从首次回收到完成首次复用的周期有望控制在半年以内。

长征十号乙计划年底前完成一子级火箭复用飞行。长征十号乙首飞任务成功验证了组合构型总体优化设计技术、大推力箱底传力技术、甲烷自生增压技术等核心关键技术，特别是成功验证了基于隔板贮箱的推进剂管理技术、发动机多次启动和高空点火技术、复杂力热环境适应性、高精度导航控制、海上平台网系捕获回收等多项一子级重复使用关键核心技术。根据航天科技集团官方公众号，长征十号乙运载火箭研制团队将持续优化火箭性能，加快重复使用火箭技术的迭代升级，预计将在今年年底前完成一子级火箭复用飞行。

朱雀三号计划今年第四季度尝试首次复用飞行。2026年2月，在联合国外空委科技小组委员会第63届会议期间，中国 商业航天（ 核心股 ） 企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验（ 注： 试验已推迟）。根据介绍，朱雀三号研制团队目前正在对火箭着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于今年第四季度尝试首次复用飞行。

实现首次复用后，仍需持续提升单箭复用次数、缩短复用周转周期。火箭企业会对每次飞行的全流程数据进行详细记录与分析，持续优化火箭飞行与回收的稳定性。以猎鹰9号为例，经过多年飞行回收实践积累，其一子级助推器的平均复用次数稳步提升。截至2026年4月26日，猎鹰 9 号现役一子级助推器的平均复用次数已突破15次；平均复用周转周期已降至40天左右，单枚助推器全年可执行约9次发射任务。2025年SpaceX共进行了165次猎鹰9号发射任务，投入使用的助推器数量仅25枚，其中有8枚为25年新投入使用的助推器，为其Starlink星座建设节约了大量发射成本。

可复用的猎鹰9号已经支撑了SpaceX在“太空+通信”业务在商业上的成功。猎鹰9号为SpaceX通信业务节约了大量建设成本，我们进行如下计算：

1）猎鹰9号为星链业务发射是按成本计入星链资本开支，因此可结合猎鹰9号对外发射次数与太空板块收入计算出猎鹰9号的平均售价（2023-2025年猎鹰9号平均单价分别为1.08、0.84和0.95亿美元），同时结合猎鹰9号的复用状态运载能力（一子级复用状态下单次运力为17.5吨），能计算出每kg物资入轨的价格；

2）结合公司发射板块的成本以及发射次数，能够计算出猎鹰9号的边际制造成本，以及每kg物资入轨的边际成本；

3）从发射和边际成本的价差可得出公司使用猎鹰9号火箭部署通信卫星节省的发射成本。

据此计算，2023-2025年猎鹰9号内部发射为Starlink业务节省发射成本分别为36.04、44.59、77.56亿美元，该成本的节省也是星链实现正向现金流及商业上盈利的关键因素之一。

我们认为，国内可回收火箭技术已实现从0到1的历史性突破，随着后续可回收技术的持续进步，多型可回收火箭有望进入常态化、航班化的发射阶段，而可回收火箭带来的降本效应和发射频次提升将惠及整个航天产业，带动我国航天产业快速发展。建议关注航天板块投资机会。

可回收火箭发射存在失败风险，航天产业政策变化，本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

研报《航天 军工（ 核心股 ） : 中国航天迈入“重复使用火箭”大门》2026年7月12日

鲍学博 分析师 S057052 508000 4

王兴 分析师 S0570523070003 | BUC499

朱雨时 分析师 S0570521120001

马强 分析师 S0570525110002

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